작성일 : 22-09-24 16:06
밍양에너지, 저평가된 中 풍력기업…대형터빈 선두
 글쓴이 : 은지이이
조회 : 18  
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[주목!e해외기업]대형 해상터빈 신규설치 점유율 1위올 상반기 수주규모 9GW고마진 해상제품 비중↑…실적성장 기대[이데일리 김응태 기자] 중국 풍력 에너지 기업인 밍양에너지의 성장이 두드러지고 있다. 대형 터빈 매출이 큰 폭으로 증가하며 경쟁 업체보다 두드러진 이익 성장률을 나타내면서다. 증권가에선 이익 성장 규모 대비 밸류에이션이 낮아 주가 매력도 높다는 분석이다.



중국 상하이 풍력발전단지에 설치된 풍력 발전장치. (사진=뉴시스)송예지 하나증권 연구원은 24일 “밍양에너지는 대형 터빈 매출 고성장으로 가파른 외형 성장과 수익성 개선을 이뤄내면서 로컬 터빈 경쟁 업체 대비 성장률이 압도적으로 좋았다”며 “높은 기술력과 신규 수주로 중국 풍력 시장 성장의 대표 수혜 기업이 될 것”이라고 평가했다.밍양에너지는 2006년 설립된 글로벌 7위, 중국 3위 풍력 에너지 기업이다. 로컬 기업 중 해상 풍력 기술이 가장 앞서다는 평가다. 5㎽ 이상 대형 해상 터빈 신규 설치량 점유율이 32%로 1위를 기록하고 있다. 올해 상반기 신규 수주 규모는 9GW로 이 역시 1위를 차지하면서 향후 실적 기대감이 높다는 판단이다. 밍양에너지의 풍력 터빈 제조 기술도 중국 내에서 가장 우수하다고 짚었다. 중국 기업 중에서는 처음으로 부유식 해상 풍력 터빈 제조에 성공했다. 지난해에는 세계 최대 용량인 16㎽ 해상 풍력 터빈 ‘MYSE 16.0-242’를 공개했다. 이는 글로벌 주요 풍력 업체 베스타스(Vestas) 15㎽보다 큰 규모다. 2024년 대규모 양상에 돌입할 것으로 예상된다.



풍력 터빈 대형화로 마진율이 지속해서 제고되고 있다는 분석이다. 밍양에너지의 매출 비중을 보면 풍력 터빈 제조판매가 94%, 풍력발전소가 5%를 차지하고 있다. 해상풍력 매출 규모는 올 상반기 37%, 육상 풍력 매출 규모는 63%를 차지하고 있다. 최근에는 풍력 터빈 대형화와 고마진 해상 풍력 제품 비중 증가로, 풍력 터빈 제조 마진율이 지난해 19%에서 올해 24%까지 제고됐다. 송 연구원은 “풍력 에너지 터빈은 에너지 발전 단가를 낮추기 위해 대형화 추세로 발전하고 있고, 대형 터빈일수록 생산 원가 절감이 가능하다”며 “지난해 밍양에너지의 6㎽ 이상 대형 터빈 마진율은 25%로 높은 수준을 기록했다”고 설명했다. 이 같은 마진 제고와 매출 상승으로 주가도 양호한 수준을 나타냈다. 밍양에너지는 수익성 개선을 바탕으로 피어(Peer) 기업인 금풍과기의 주가가 전년 대비 25% 급락한 것 대비 3% 하락하는 데 그쳤다. 현 주가는 실적에 비해 저평가됐다는 분석도 나온다. 송 연구원은 “올해 예상 12개월 선행 주가수익비율(PER) 14배에서 거래 중으로, 2020년 20배, 지난해 16배보다 낮아져 밸류에이션 매력도 높아졌다”고 밝혔다. 밍양에너지의 목표주가 컨센서스는 34.45위안이다. 지난 23일 종가는 24.220위안으로는 전거래일 대비 1.86% 하락했다.
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유재선 하나증권 연구원은 “호주 에너지기업 산토스의 상반기 현금흐름이 17억1000만달러를 기록하며 전년 대비 199% 증가했다”며 “러시아·우크라이나 전쟁 이후 천연가스와 유가 등 모든 자원 가격이 상승하며 가파른 현금흐름 증가가 가능했다”고 짚었다.반기 평균 기준으로 액화천연가스(LNG) 가격은 MMBtu(100만 열량 단위) 당 14.2달러를 기록하며 전년 대비 111% 상승했고 원유가격은 배럴당 116.3달러를 기록해 같은 기간 67% 올랐다. LPG와 콘덴세이트 가격도 각각 41%, 63% 상승했다.전체 생산량은 51.5mmboe(석유환산100만배럴)로 전년 대비 9% 증가했고 판매량은 55.7mmboe로 전년 대비 4% 증가했다. 유 연구원은 “올해 상반기 매출액은 전년 대비 85% 증가한 37억7000만달러를 기록했다”며 “판매량이 4% 증가하는 과정에서 가파른 자원 가격 상승으로 외형 성장이 가능했다”고 설명했다.특히 LNG와 원유 부문 증가가 가팔랐는데 LNG 부문 매출은 21억9000만달러를 기록하며 전년 대비 158% 증가, 매출 증가 상당 부분을 111% 상승한 LNG 가격이 영향을 미친 것으로 풀이된다. 원유 부문 매출 역시 가격 상승 효과로 전년 대비 101% 증가한 6억3000만달러의 매출을 기록했다.유 연구원은 “영업이익은 전년 대비 246% 증가한 18억9000만달러를 기록했고 순이익은 11억7000만달러로 전년 대비 230% 증가했다”며 “비용 절감 정책 지속으로 이익 개선이 두드러졌고 실적 성장과 높은 현금흐름을 바탕으로 산토스는 전년 대비 38% 증가한 1주당 7.6센트의 중간 배당 지급을 결정했다”고 말했다.산토스가 제시한 연간 가이던스에 따르면 하반기 판매량은 상반기와 유사한 수준이 될 것으로 전망된다. 그는 “유가와 LNG 가격의 변화가 하반기 실적을 결정하는 변수가 될 것으로 예상한다”고 내다봤다.

 
   
 

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